专业杠杆配资平台 中信建投:白银正处于新一轮牛市
中信建投研报表示,绿色经济带动白银的工业需求快速增长,光伏用银增长强劲,在工业需求领域占比已达到29.6%。此外,新能源汽车中用银量较传统汽车明显提高,白银也是AI算力中是不可或缺的金属。预计2024年白银饰品银器需求恢复增长,投资需求仍被抑制,工业需求的强劲拉动总需求2.0%,供给缺口较2023年扩大至215.3Moz,白银有望连续四年供给短缺。金融、工业属性双击专业杠杆配资平台,银价上行且具备更大弹性白银兼具金融和商品双重属性,当前商品、宏观共振向上。商品属性层面,供需连续四年短缺推动银价具备较强上行基础;金融属性层面,美联储降息构成银价上行基础,美元信用弱化金价定价模型重构,黄金价格长期乐观,白银作为黄金影子具备更大上行弹性。
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核心观点
白银金融属性与商品属性兼备,当前宏观、商品属性共振向上。美联储降息实际利率向下、美元信用体系弱化、地缘政治等因素构成贵金属价格向上驱动力,当前金价、铜价已经创历史新高,而同样以美元计价的白银尚处于历史高位的60%分位,打开银价想象空间,且金银比在高位水平,比值下修将推动白银更大向上弹性。同时白银需求较好,工业需求旺盛,光伏银浆领域需求高增,预计2024年白银需求增速2.0%;但供给端难以形成增量,过去十年供给CAGR为负,预计2024年供给继续下降0.7%,白银有望连续四年供给短缺,且缺口较2023年扩大。白银金融属性和商品属性双击,银价有望走出新一轮牛市。
摘要
供给:过去十年CAGR为负,预计2024年继续下降0.7%
白银近十年产量下滑明显,CAGR为-0.5%,其中矿产白银CAGR为-0.7%。虽然白银回收量连续增加,但难以弥补矿产端的产量下降。矿产白银多来自铜铅锌矿伴生,高银矿品位下滑、海外供给扰动等因素限制了产出,预计2024年白银总供给较2023年继续下降0.7%。
需求:工业需求旺盛,总需求增速2%,有望连续四年供给短缺
绿色经济带动白银的工业需求快速增长,光伏用银增长强劲,在工业需求领域占比已达到29.6%。此外,新能源汽车中用银量较传统汽车明显提高,白银也是AI算力中是不可或缺的金属。预计2024年白银饰品银器需求恢复增长,投资需求仍被抑制,工业需求的强劲拉动总需求2.0%,供给缺口较2023年扩大至215.3Moz,白银有望连续四年供给短缺。
价格:金融、工业属性双击,银价上行且具备更大弹性
白银兼具金融和商品双重属性,当前商品、宏观共振向上。商品属性层面,供需连续四年短缺推动银价具备较强上行基础;金融属性层面,美联储降息构成银价上行基础,美元信用弱化金价定价模型重构,黄金价格长期乐观,白银作为黄金影子具备更大上行弹性。
投资建议:当前白银金融、商品属性双击,具备较大向上弹性,标的建议选择白银业务占比较高,价格上涨能够带来较大利润弹性的企业。
风险提示:美联储降息不及预期风险;工业需求不及预期风险;黄金价格下行风险专业杠杆配资平台。
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